最近和银行的朋友吃饭ღ◈，最意外的是大多数银行都把“存款”毫无争议地定义为今年零售条线最重要的战略性工作ღ◈。

　　明明财富管理是要大力发展“代销业务”ღ◈，明明存贷息差已经收窄到历史最低值ღ◈，为什么大家反而在“开历史的倒车”？

　　原因无外是除了存款和保险以外ღ◈，其他业务都不怎么挣钱（手续费高的如私募ღ◈，有些机构不敢尝试ღ◈，有些机构的额度却总是不够）ღ◈。

　　利差收窄J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღ◈、降费让利ღ◈、坏账增加ღ◈、规模萎缩ღ◈，无论你是银行ღ◈、信托ღ◈、证券还是基金ღ◈，围绕着财富管理构建的子赛道ღ◈，每一个都无差别地在这个收缩链条中痛苦地煎熬着ღ◈。

　　事实上ღ◈，随着金融赛道的整体性收缩ღ◈，那个曾经被视为“村里希望”的财富管理行业ღ◈，其未来也正在变得扑朔迷离起来ღ◈。

　　所以有人说网络红人扒皮ღ◈，买方投顾（基金投顾）才是这个问题的最终解ღ◈，在代销费趋向微薄的大环境中ღ◈，尽快步入“顾问收费”的新模式才是正途ღ◈。

　　方向固然没错ღ◈，但如果只是寄希望于“买方投顾”作为一个制度性大招从而起到一举定鼎的效果ღ◈，却不免简单化了ღ◈。笔者以为ღ◈，回归业务本身ღ◈，从财富管理现实的视角出发看ღ◈，依然有三个非常重要的问题亟待解决ღ◈，解决不好的话可能会影响到这个赛道未来的长期发展ღ◈。

　　23年我在和金石财策的刘干霄总交流业务的时候ღ◈，他提出了两个观点“中国的理财经理受限于自己的知识结构ღ◈，缺乏完整的提案能力”和“知识容易被习得ღ◈，但一个人的知识结构重建却很难”ღ◈。

　　这两个观点高度凝练ღ◈，对财富管理的基层问题进行了非常有高度的总结ღ◈。即便放到2026年ღ◈，他的说法依然具有很大的现实意义ღ◈。

　　一方面ღ◈，各家财富管理机构（特别是银行）围绕着“首发基金-托管规模-额外奖励”的经营模式ღ◈，延续了首发销售模式的大开大合ღ◈。

　　其本质是面对着当前不高的销售费用时ღ◈，努力通过一鱼多吃提升整体经营收入的无奈之举ღ◈。但这个模式却延续（或加剧）了理财师偏重于（习惯于）首发基金销售的模式ღ◈。

　　明明需要准备适应“买方投顾”和“多元配置”了ღ◈，理财师却不得不在首发的窠臼中继续打转ღ◈；同时这个模式也在奖励过去几年一些不思进取ღ◈、喜好用首发基金割韭菜的理财师ღ◈，让他们继续生活在自己的舒适区ღ◈。

　　另一方面ღ◈，财富管理普遍缺乏对理财经理有针对性的培训ღ◈，要么是总分行直接外包给培训机构牵头ღ◈，要么是自己找来一些合作机构凑在一起进行“培训”J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღ◈。

　　即便有财富管理机构可以回避前两个问题ღ◈，大概率也只是囫囵吞枣地把知识和方法以填鸭式的传授给理财师ღ◈，内容固然不错ღ◈，但理财师在十几天高强度的培训后ღ◈，又能吸收多少ღ◈，又有多少可以真正运用到给客户配置的实战中来？

　　以理财师的实际情况看ღ◈，在当前大家水平参差不齐的背景下ღ◈，他们需要的不是“资深讲师”来给他们“坐而论道”ღ◈，他们需要的是一个“负责的教练”甚至是一个可以跟着他们一起工作的“带教”ღ◈。

　　这让我回想起作为零售之王的招行在基层理财师团队的建设过程中ღ◈，从当年的“行动训练”到现在部分分行还在坚持的“通关”ღ◈，方法可能很“重”ღ◈，但对于提升效能却是实打实的帮助ღ◈。

　　解决理财经理的能力建设ღ◈，不需要花里胡哨的舶来品ღ◈，也不需要高瞻远瞩的知名讲师ღ◈，需要的是分行层面发挥中枢的推动力量ღ◈，“强中台”的战略网络红人扒皮ღ◈，是财富管理机构最应该投入的ღ◈。

　　可惜的是ღ◈，相比于理财师队伍的建设ღ◈，财富管理机构的中后台建设在过去几年处在更加难受的状态ღ◈，这里面有经营压力变大而无法给中台增加人手的艰难现实（部分银行的分行中台需要加班至9-10点才能下班）J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღ◈，更有许多领导对于中台团队建设的轻视（“总行下了任务ღ◈，支行去买就好了嘛ღ◈！”）ღ◈。

　　在2026年的当下ღ◈，在各种金融产品超额收益显著下滑的背景下ღ◈，做好中台赋能ღ◈、解决如何去销售的意义ღ◈，从而实现财富管理的集约式发展ღ◈，要比五年前的意义大太多了ღ◈。

　　提升基层专业能力ღ◈，需要做的事情有许多ღ◈，培训ღ◈、督导ღ◈、物料等等ღ◈，但这些事情的落地都需要中台推动实现ღ◈，即“中台强ღ◈、财富管理强”ღ◈。

　　笔者在最近的行业交流中发现ღ◈，不同财富管理机构的管理颗粒度差异极大ღ◈，以某头部股份行为例ღ◈，其北京分行仅在保险条线名产品经理ღ◈，管理精细度和赋能力度可想而知ღ◈。

　　而稍有讽刺意味的是ღ◈，许多财富管理机构的领导们还不明白专业的价值ღ◈，依然有不少人讲“服务”的价值大于“专业”这种逆天的言论ღ◈。

　　中国的财富管理生态就是块高低不平的丘陵ღ◈，过去是如此ღ◈，现在也如此ღ◈。唯一的不同或许是ღ◈，现在的高低分化更大了吧？

　　这个问题之所以长期难以破题ღ◈，无非是认知问题ღ◈，没有专业队伍固然就没有额外价值产生ღ◈，但有了专业队伍的赋能ღ◈，你又愿意将多少业绩理解为专业的价值？

　　在财富管理收入还相当可观的事后ღ◈，都没人算得明白ღ◈；在现在收入压力越来越大的当下ღ◈，“专业赋能”的价值只能越来越难以被评估ღ◈。“不直接产生收入的队伍ღ◈，是很难被只聚焦在眼下生存的财富管理机构所重视”ღ◈。

　　客观说ღ◈，解决这个问题的难度极大ღ◈，因为如果想复制境外的成熟经验的话ღ◈，我们会发现境外的财富管理模式（其实整个社会经济的运行模式也如此）是建立在“高收费”所带来的“高福利”基础上ღ◈。财富管理机构的收入高了ღ◈，自然留给中后台的也就多了ღ◈，相关配套的人员建设自然也就从容有余了J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღ◈。

　　但问题的症结在ღ◈，我们的金融行业正处于一轮史无前例的收缩之中ღ◈，各个行业的利基都被压制ღ◈，而降费所换来的投资者体验则微不足道ღ◈，在这轮熊牛的切换过程后ღ◈，甚至可以说ღ◈，产品的投资体验从来不是来自α（资产管理机构自身的能力ღ◈、产品的费率结构等）网络红人扒皮ღ◈，绝大部分都是β（市场表现）的贡献ღ◈。

　　而招行作为现今的“零售之王”ღ◈，其相对庞大的中后台始于当年收入丰厚的年代ღ◈，财富管理机构的高收入匹配了全面的队伍建设ღ◈，而在后续的运行中ღ◈，中后台赋能的价值也在逐步体现ღ◈，行内外形成了统一的认知ღ◈，正反馈的积累逐步推动这个事情不断向前ღ◈，财富管理的规模效应在零售之王身上显露无疑ღ◈。

　　零售之王一家分行的公募基金保有量赶上许多股份行全行零售的保有规模ღ◈，你怎么和人家比投入性价比呢？

　　现在对于财富管理的后来者和追赶者来说ღ◈，如果它们想复制招行当年的成功ღ◈，或许它们最大的障碍是“再也无法回到那个财富管理的白金年代了J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღ◈！”

　　从某种意义上讲ღ◈，中国的财富管理行业是中国社会的折射ღ◈，社会经济发展模式以及政策的思考ღ◈，对这个行业的影响举足轻重ღ◈。

　　中国式财富管理的走强ღ◈，不仅需要一轮长期的慢牛ღ◈，更需要的是金融监管对于金融行业持续发展的观念更迭ღ◈；走出收缩周期ღ◈，财富管理行业才能迎来新的大发展ღ◈。

　　关于产品货架的建设ღ◈，这是财富管理行业多年来老生常谈的话题ღ◈，笔者在之前的文字中也多次提到“得产品者得天下”的逻辑ღ◈。

　　但随着无风险收益率的持续走低和监管规则的统一对齐ღ◈，财富管理产品线在转向“标准化”和“同一化”的过程中ღ◈，也在发生着许多让人始料不及的变化ღ◈。

　　1ღ◈，无风险收益率的走低ღ◈，让广义固收类产品（包括纯债ღ◈、固收+和低波FOF等）的投管逻辑普遍性的遭遇冲击

　　十年期国债收益率的触底ღ◈，不仅使得纯债类（特别是利率债）产品的性价比快速衰减ღ◈，而“债底”收益的走低ღ◈，也使得“固收+”和相关产品的前期运作更加困难了ღ◈。原来很轻松就可以积累出来的安全垫ღ◈，现在已经变得很难了ღ◈。

　　更需要关注的是ღ◈，就在2026年许多银行准备追随“零售之王”的脚步而大力发展低波FOF时ღ◈，却发现FOF的双重收费可能使得“低波产品”的卖相变得不再好看ღ◈，海外和商品基金有限的QDII额度和各家基金公司普遍限制申购ღ◈，也让FOF通过多元化配置提升收益的梦想也变得愈发艰难ღ◈。

　　（1）通过金融工程的手段重构资产ღ◈，使其改变风险收益特征ღ◈，并把最后生成的资产纳入多元配置其中ღ◈，使得组合的体验得到优化ღ◈。知名基金经理董承非在奔私后ღ◈，就尝试在自己的组合中增加雪球和气囊等衍生品的配置ღ◈，取得了很好的效果ღ◈。重视金融衍生品的价值ღ◈，是未来财富产品线构建的重要一环ღ◈。

　　（3）发挥基金投顾的“分布式投资”的优势ღ◈，在小金额的客户账户内直接进行配置ღ◈，获取有效的稀缺额度ღ◈，实现多元化配置ღ◈。

　　（4）针对长期限资金ღ◈，是不是可以效仿保险资管的OCI账户ღ◈，更加平缓地处理净值波动？比如监管是否可以开一个口子ღ◈，3-5年期银行理财ღ◈，如果投资高股息个股或ETFღ◈，下投资产的波动是否可以不反应在当期净值的变化上？

　　（6）等待ღ◈，等待监管部门打开境外投资的额度与空间ღ◈，这个事情固然在短期内不现实ღ◈，但类比发达金融市场ღ◈，毫无例外地所有可参考的样本都快速地走过了一条全球化配置的道路ღ◈。

　　笔者在去年10月以后给某家大行的分行提供服务ღ◈，对方的诉求非常清晰ღ◈，就是针对前一段时间追高进场的投资者进行“心理按摩”ღ◈。我非常好奇这部分客户到底是怎么出现的ღ◈，对方的回复也非常简单ღ◈，“七八月份科创板块大涨ღ◈，客户纷纷来询问ღ◈，大行的领导也坐不住了J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღ◈，在客户的倒逼之下ღ◈，在重点池中上架了科创类基金ღ◈，结果追在了高位”ღ◈。

　　这其实不仅是个财富管理命题ღ◈，对于资产管理机构来说ღ◈，也是个难以回避的线年下半年“小登股”满天飞ღ◈，明明估值和增长都不支撑其如此快速的上行ღ◈，但偏偏就是把传统财富管理机构更偏好的低估值ღ◈、确定性更高的产品逻辑打得粉碎ღ◈。

　　回到资产配置的逻辑ღ◈，有人会说ღ◈，那我就各类风格均衡配置好了ღ◈；也有人意识到ღ◈，我可以不做赛道而关注宽基（市值不低的“易中天”涨了ღ◈，沪深300也跟着表现强）ღ◈。这些想法固然都不错ღ◈，但恐怕并不能解决这个问题的根本ღ◈。

　　当我们从另一个角度再审视这个问题ღ◈，就会发现ღ◈，这是许多财富管理机构长期以来的惯性（通病）ღ◈，因为专业投研团队配置的不齐ღ◈，索性就以“资产配置”为借口ღ◈，主打我们“不择时”的理念ღ◈，在放弃“工具型产品”和“交易型客户”的同时ღ◈，也失去了对自己团队专业能力的建设ღ◈。

　　讲到这里ღ◈，我并不是鼓励传统的财富管理机构应该带着客户炒作短线ღ◈，但“不鼓励”的另一面ღ◈，绝不是财富管理机构这部分能力的彻底缺失ღ◈。

　　前面提到的两个问题ღ◈，产品和配置ღ◈，其实是一件事情的不同两面ღ◈，两者相互依存也相互促进ღ◈。对于当前的财富管理机构ღ◈，强调专业固然是正确的路径ღ◈，但只有产品的专业和配置的专业ღ◈，形成完整的“一体两翼”ღ◈，产品线的正反馈才能更快地被投资者和理财师感受到ღ◈。

　　2025年ღ◈，对许多人来说ღ◈，都是让人印象深刻的一年ღ◈，国际环境的起起伏伏与中国优势的“被看见”ღ◈，正在打破一些过去几十年我们所形成的刻板认知ღ◈。

　　但当我们开始走入一块前人未见的处女地时ღ◈，在新奇和惶恐之余ღ◈，我们更应该清晰地意识到ღ◈，也许那些过去我们奉之为圭臬的东西正在发生变化ღ◈。

　　对于当前的中国财富管理ღ◈，我认为不能轻率地说历史经验无用论ღ◈、或国际经验无用论ღ◈，但我想说ღ◈，结合机构自身的情况（外部环境和内部组织架构）ღ◈，因地制宜地探索和发展自己的道路网络红人扒皮ღ◈，可能已经到了非做不可的时点ღ◈。

　　对每一个财富管理的从业者而言ღ◈，面对的不确定性即是风险ღ◈；但对愿意去尝试和探索新方式的从业者而言ღ◈，这也可能是最大的机会ღ◈。

　　明正德十年（1515）56岁的江南才子祝枝山踏足山城兴宁这位以狂草闻名的“吴中四才子”之一从此开启了他主政兴宁的岁月从剿匪安民到修志兴文从水利农耕到提升学风……祝枝山以笔墨驯化荒蛮以仁政滋养沃土在这座山城镌刻下深深的烙印《广东印记》之《兴宁县令祝枝山》带你一起探寻祝枝山遗留在岭南

　　1月19日ღ◈，铜陵市公安局义安分局东联派出所捣毁一处隐藏在农村民房中的赌博窝点ღ◈，现场抓获涉赌人员42名ღ◈，收缴赌资ღ◈、赌具若干ღ◈。

　　记者:据报道ღ◈，瑞典ღ◈、英国ღ◈、美国ღ◈、日本等国有关军工企业和机构发布了所谓“击沉”中国海军舰艇的动画视频ღ◈。

　　【来源ღ◈：红星新闻】受雇主信任的“贴心”住家保姆网络红人扒皮ღ◈，背地里却一年时间内29次偷偷将老人的积蓄转入自己囊中ღ◈。近期ღ◈，由深圳市南山区人民检察院提起公诉的保姆盗窃案一审宣判ღ◈，被告人杨某因犯盗窃罪被判处有期徒刑3年ღ◈，并处罚金ღ◈。

　　蔡照波 《中国篆刻图史》ღ◈，蔡照波著ღ◈，南方日报出版社ღ◈，2025年12月ღ◈。本书入选“2025年广东省精品出版扶持项目”ღ◈。 赵之琛(清)仿汉白文印“蔷薇一研雨催诗”及边款ღ◈。

　　突然大面积的皮肤瘙痒ღ◈、红肿ღ◈、疼痛ღ◈，甚至出现水疱ღ◈、脓疱和脱皮……更令人害怕的是ღ◈，它一个“传染”俩ღ◈，同住一个屋檐下的家人们ღ◈，一个接一个的开始出现类似症状ღ◈。这究竟是什么奇怪的“传染病”？一家人全中招红斑蔓延ღ◈，又痒又疼“2个月前ღ◈，她脖子上就有一点点小红疹ღ◈，真没想到最后会这么严重”ღ◈！

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　　近日有网友咨询洛阳中小学课后延时服务退费相关问题来看看官方回复网友ღ◈：我在网上看到有些地方的课后延时服务不收费了ღ◈，洛阳情况如何？教育局2026-01-27 15:39:36回复ღ◈：尊敬的网友ღ◈：您好ღ◈！感谢您对洛阳教育的关注ღ◈！

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